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建信期货王英: 煤焦钢矿周报

摘 要
本周适逢春节假期,本周四市场开始营业的商家陆续增多,但仍然存在很多商家没有开业,考虑到目前下游仍然处于休假状态,钢厂减产检修接近尾声,处于正常生产的阶段,钢厂及各地库存攀升明显,节后螺纹钢期货主力合约1505延续震荡走势,2500上方承压较重;铁矿石节前钢企补库结束,后续采购将根据销售量逐渐调整,矿石价格的波动跟随钢厂销售的节奏以及矿山生产发运节奏的变化而波动。煤焦的价格变化在出口量减少的形势下受钢厂制约的因素更强一些。操作建议:螺纹钢1510合约2520-2570区间运行,2500支撑力度较强,铁矿石1510合约460-485区间震荡整理,焦炭在05合约1010-1035区间震荡,焦煤1505合约715-740震荡整理。
宏观与行业要闻
1. 2月25日汇丰中国制造业PMI初值出乎市场预期反弹,继前两个月均低于荣枯线50后首次回升至50上方,创四个月新高。据数据供应商Markit和汇丰联合公布,2月汇丰中国制造业PMI初值为50.1,预期49.5,1月终值为49.7。
2. 2月26日中国央行本周四将进行380亿元人民币14天期逆回购,为春节后首次通过该工具放流动性。不过同日还有1250亿元逆回购到期,相当于实际净回笼资金870亿元人民币。央行网站数据显示,本周(2月21日-27日)公开市场有 1800亿元逆回购到期,其中550亿元已于2月24日到期,今日(2月26日)还将有1250亿元到期,央行进行逆回购操作以保证市场平稳过渡。  
3. 山西省政府近日发布今后5年内的能源发展战略目标,到2020年,山西一次能源生产总量达到9亿吨标准煤,原煤产量控制在10亿吨以内,省内能源消费总量控制在2.6亿吨标准煤左右。大企业大集团煤炭产量比重超过80%。  
4. 据北京2月25日消息,中国工业和信息化部周三表示,今年中国原材料需求总体有望保持稳定,但在宏观经济调结构、促转型的总体形势下,受产能严重过剩等因素影响,预计原材料工业增加值增速会进一步放缓至8%左右,钢铁、电解铝等面临较大困难,下行压力较大。
铁矿石现货
本周进口矿市场整体平稳运行。远期现货方面,假期气氛未散,全周整体平稳。26 日某现货平台成交8.9万吨卡粉,成交价格为指数+0.2,4月到港。纵观整个远期现货市场,本周钢厂采货主要以4月份到港MNP粉为主,目前62%MNP 粉主流报盘在62-63美元/吨左右。港口现货方面,由于大部分钢厂贸易商都处于春节气氛,不管是报盘还是询盘都相对稀少,整体来看,市场比较稳定,市场的参与者都处于观望的状态。以日照港为例,目前PB粉主流460-470 元/  吨,PB块645-650元/吨,罗布河粉390-400元/吨,超特粉380-390元/吨。港口库存方面,Mysteel统计全国41个主要港口铁矿石日均疏港(18日-26日)总量219.7,较13日(周五)统计数据降39.4,较17日(周二)统计数据小降3.5,伴随着节后陆续复工,多数港口疏港情况正逐步恢复。
焦煤
节日期间国内炼焦煤市场持续弱势运行,下游焦钢企业焦煤库存低位运行,煤价持稳,煤企多以消耗厂内库存为主。市场消息来看,部分钢厂炼焦煤接收价格出现小幅下调,范围在20-40元/吨,下调现象并不明显,对整体市场基调并未产生较大影响。节前大型煤矿以消化库存为主,产量大幅下降,火车装运减少,下游焦钢企业严格执行低库存策略。受钢材市场库存偏高需求长期低迷影响,市场心态较悲观,钢厂对焦炭及炼焦煤采购价格打压力度依旧不减。目前澳洲二线焦煤北方港提货价790-840元/吨,一线焦煤北方港提货价840-890元/吨,瘦煤北方港提货价720-740元/吨;加拿大焦煤北方港提货价820-850元/吨;美国高硫气煤北方港提货价640元/吨;俄罗斯瘦焦煤港口提货价750 元/吨;甘其毛道口岸主焦煤G85A<10S0.8货场提货价570-590元/吨。
焦炭
本周国内焦炭市场春节期间弱势持稳,节后几日持续走弱,价格整体持稳,少数地区继续下行,成交情况较为疲弱。由于下游采购转弱,焦企库存本周有所攀升,虽然下游钢材价格跌势近日明显趋稳,焦炭价格仍持续承压,而且多地煤价也表现出较多松动迹象,后期对焦炭价格的成本支撑或被进一步削弱。本周华东局部地区继续出现小幅下跌,周边市场或陆续出现一轮补跌,下游采购积极性差,市场表现低迷,短期内弱势格局仍难以摆脱。本周各地市场价格:山西地区价格局部下跌,现主流二级冶金焦出厂含税价780-830元/吨;主流准一级冶金焦出厂含税价830-860元/吨;河北焦炭市场平稳,现二级冶金焦邯郸930-950元/吨,唐山1000-1030元/吨,均为到厂含税价;邢台地区准一级冶金焦邯邢到厂价960元/吨,唐山准一级到厂价1050-1070元/吨;河南焦炭市场平稳,二级冶金焦出厂车板价950-1000元/吨;准一级冶金焦车板含税价1030-1050元/吨;华东地区局部下跌,二级冶金焦主流950-990元/吨,准一级1040-1060元/吨,均为出厂含税价;东北地区本周平稳,现二级冶金焦主流出厂1080元/吨,准一级冶金焦到厂含税1140元/吨。
本周观点
1、下周钢厂的复产程度逐渐恢复,增加的产能叠加已有市场库存量大于下游客户需求的采购量。  
2、现货价格的下跌速度将逐渐小于期货价格的下跌速度。关注买入现货卖出期货05合约的套利机会。  
3、矿石价格的抗跌性大于螺纹期货价格的下跌速度,关注跨品种套利的机会。  
4、国企钢铁行业的托盘资金在逐渐撤离市场,转入更为稳健的投资领域,制约后期价格反弹的高度。  
5、下周进入3月,中国两会召开,会前消息面和市场情绪对期货价格的影响左右多空双方局部布局。  
6、进入3月螺纹05合约向10合约移仓的速度会加快,目前的05合约大于10合约的持仓量已经异常,后续关注热卷和螺纹05合约之间的价差以及和现货价格之间的关联是否有套利的机会。 
7、1505合约的期货价格在进入3月后会按月比例逐渐接近现货价格,1510合约和05合约的价差比例会逐渐调整。  
8、煤焦的现货价格和期货价格在出口和需求没有明确向好的迹象产生前,逐渐跟随钢厂的资金需求和销售量的调整而波动。

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