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安粮期货张涛:成本、供需仍鸡肋 钢价抬头难上加难

一、螺纹现货价再次回归弱势,铁矿石普氏指数跌破50

螺纹现货价格

资料来源:WIND,安粮期货

 

螺纹期现价差

资料来源:WIND,安粮期货

本周国内钢价全面下跌,对出厂价格进行下调的钢厂明显增多,鄂钢对出厂价格下调幅度达到100-120/吨,山东钢铁、方大特钢、济源钢铁等钢厂也下调出厂价格40-80/吨。随着出厂价格与市场价格再度倒挂,预计本周六将出台4月中旬价格政策的沙钢、中天等钢厂出厂价格将会全面下调。在钢贸商蓄水池功能已大幅弱化的形势下,钢厂销售端已普遍前移,定价也多以追随市场为主,甚至出现钢厂间为争夺客户竞相出台优惠政策的现象,部分钢厂通过加大在期货市场的套保来缓解订单压力,在一定程度上加速了市场价格的下跌。

二、成本塌陷、加之钢材下游需求疲软,钢市旺季不旺

粗钢日均产量

                                                                                                    

钢厂高炉开工率

资料来源:中钢协,安粮期货

 房地产行业相关数据   

    

螺纹现货采购量:上海     

                                                              

资料来源:WIND,安粮期货

从钢厂生产情况来看,据中钢协统计,3月下旬中钢协会员企业日均粗钢产量为161.33万吨,环比下降2.18%,创20131月下旬以来的旬度日均产量新低;3月下旬末重点钢企钢材库存1545.18万吨,旬环比下降189.92万吨,降幅10.95%。3月份连续三旬重点企业粗钢日均产量环比回落,显示在环保及亏损压力加大的情况下,钢铁企业生产热情并不高。1-2月份钢协会员钢铁企业大幅亏损33.54亿元,亏损面达到52.48%,其中2月份亏损24.90亿元,环比增亏16.20亿元。不过随着近期原料价格跌幅远大于钢价,3月下旬以来钢厂盘面利润已出现好转,钢厂生产积极性有所提升,据调查多数钢厂4月份排产计划较3月份均有所增加,后期市场供应压力或将有所加大。

而需求方面,清明节假期及节后,申城出现连续降温降雨天气,工地施工受到一定影响,而期现钢价持续下跌,使得市场终端需求及中间需求普遍转入观望,市场成交相当冷清。商家为争夺有限的需求,竞相压价现象明显,导致钢价加速下跌。

 

三、环保政策利空矿价,加之四大矿山逆市抢占市场份额,矿价延续弱势走势

7  铁矿石进口量

资料来源:WIND,安粮期货

 8  铁矿石港口库存

9  钢厂铁矿石库存可用天数

                                                                                    

资料来源:WIND,安粮期货

本周河北地区铁精粉价格趋弱。本周国务院常务会议决定自51日起下调铁矿石资源税征收比例,减按规定税额的40%征收,同时决定下调燃煤发电上网电价平均每千瓦时约2分钱和工商业用电价格平均每千瓦时约1.8分钱,在一定程度上将降低国内矿山企业生产及经营成本,提升国内矿山的盈利能力。但总体来看当前国内矿山的成本高企,绝大多数企业均已处于严重亏损的局面,预计此次降税及下调电价对于整体铁矿石行业来看依然是饮鸩止渴,很难扭转铁矿石企业经营困难的现状。同时,成本下降也一定程度上延缓了高成本边际产能退出的速度,对矿价走势将形成一定的利空影响。预计短期河北铁精粉市场价格仍将小幅下跌。进口矿价格小幅盘整,在价格跌至历史新低后,近日平台成交有一定的拉涨意图,但三大矿山并无挺价意愿,依然表示将继续降本扩产,加之国内出台的下调铁矿石资源税政策在一定程度上对矿价形成利空影响,进口矿价回升空间有限,短期进口矿价仍将弱势调整。

 

 

 

四、煤企限产,但钢厂压价明显,煤市产销两不旺

10  焦炭产量

                                                                                  

 11  山西煤炭运量

资料来源:WIND,安粮期货

 

12  钢厂焦炭库存可用天数     

                                              

13  焦化厂焦煤库存可用天数

           

资料来源:WIND,安粮期货

本周国内市场炼焦煤价格继续下跌。兖矿、济宁矿业将精煤出厂价格下调35/吨,潞安集团精煤出厂价格下调25-35/吨。进口方面,澳大利亚峰景煤到中国价格降至100.25美元/吨(CIF),较上周末下跌1.75美元/吨,已明显低于国产大矿的报价,市场询价较前期增多。本周国内焦炭价格继续下跌。其中,山西地区二级冶金焦(A:13.5%,CSR>55%)车板价下跌20元至700/吨左右,一级冶金焦(A:12.5%,CSR>60%)车板价格为800/吨,目前河北地区钢厂库存在10天左右。本周华北地区焦炭价格弱稳运行,目前大多焦化企业仍维持限产的状态,由于受到上游炼焦煤市场弱势下行影响,焦炭价格支撑动力不足,加上钢厂下调焦炭采购意愿较为强烈,因此多数焦企对后期市场看淡,以观望为主。目前国内不少焦化企业已亏损100/吨左右,因此即便是钢厂仍要求降价,焦化企业普遍有挺价心理,计划加大限产力度,下周国内市场焦炭价格将稳中略降。

 

 

 

五、钢厂生产成本利润

表1:钢厂螺纹生产成本

钢厂规模

319

327

42

49

1000万吨以上

2629

2615

-14

2438

-69

2532

-17

500-1000万吨

2553

2541

-12

2383

-61

2463

-15

500万吨以下

2502

2493

-9

2373

-51

2426

-16

注:以河北钢厂为主,1000万吨钢厂外矿占80%,500-1000万吨钢厂外矿占70%,500万吨以下钢厂外矿占50%。

本周国内钢厂生产成本跌势略有趋缓,年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2532/吨,较上周末下降17/吨;年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2463/吨,较上周末下降17/吨;年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2426/吨,较上周末下降16/吨。目前国内市场三级螺纹钢5.75mm热卷平均价格分别为2509/吨和2537/吨,较上周末分别下跌63/吨和43/吨,对应20天前的原料成本,中小钢厂三级螺纹钢和热卷均亏损100/吨左右,热轧板卷亏损60-80/吨。

 

六、总结

当前一方面,虽短期原料铁矿石、焦炭短期下跌空间有限,成本跌速放缓。但另一方面,钢厂生产盈利较前期有所好转,后续高炉开工率有望回升,供给压力仍存。加之,RB1505合约仓单近期逐渐增加,将对多头接货带来挑战。并且,钢材下游需求在经济增速放缓的大背景下仍不景气。综合来看,钢价仍将延续弱势格局。而具体的操作:螺纹1510合约前期空单可继续持有,上方关注10日均线压力,不突破可逢高加空单,突破空单则逐步止盈减持,控制利润。而新单本周可在2150-2350区间内逢高沽空操作。同时,可关注RB1601合约的趋势性做空的机会。

 

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